（数据来源：Choice）
债市复盘：
截至今日17:30，利率市场收益率多数小幅下行，10Y国债下行0.55bp至1.82%，30Y国债上行0.3bp至2.29%。信用市场收益率多数小幅下行，2Y期AAA信用债下行0.75bp至1.65%。债市早盘下跌。中国央行开展2240亿元7天期逆回购操作，净投放2110亿元。资金面中性，资金情绪指数47，资金价格较昨日下跌，DR001在1.31%附近，DR007在1.45%附近。
当天保险为买方主力，银行呈卖出趋势，银行跟随行情变动多空分歧较大。
1、4月中上旬会选择方向
国泰海通证券固收首席分析师唐元懋
积极的层面，降准对债市的影响更多在进一步稳固资金宽松的逻辑，进一步强化资金宽松和存单缩量发行的逻辑。在OMO降息落地之前，DR001难以显著向下偏离1.3%，但R与DR的利差（资金分层）、7天资金与隔夜资金的利差收窄还有压缩空间。这可能会促使存单等短债维持在低位，但不代表下限会进一步向下调整，我们对1年期存单下限的判断依然在1.5%。
浙商银行FICC 债券投资部中短端方面，机构对短债及同业存单的配置需求仍在，但追低意愿已边际趋弱。尽管短端下行乏力，但在中东局势尚未彻底明朗的背景下，国内资金面保持宽松的概率依然较高，短期内大幅上行的风险可控。超长方面，当前10*30年利差仍处于近三年高位，已隐含了一部分未来通胀预期抬升的风险。后续利差具备进一步修复的基础，但其修复节奏仍将受到地缘政治局势与油价波动的外在扰动，过程或较为颠簸。 财通证券首席经济学家孙彬彬对于当下，我们认为无需过度担心固收+赎回的影响，债市交易重心还是在于经济是否延续企稳、油通胀、超长债供给、央行态度。我们判断，短期内债市维持震荡，4月中上旬会选择方向，3月底可以积极布局，二季度10年和30年国债可能分别向1.7%和2.15%演绎。
2、地产债右侧机会
广发证券固收分析师杜渐
地产债目前出现三个特征。特征一：估值止跌。混合及民企利差率先修复、国央企利差不再创新高；特征二：风险明确。万科展期方案落地、40%回收率打破“血本无归”预期；特征三：利差分化。多数国央企主体仍在高位盘整，部分高评级主体率先修复，预计高评级主体修复速度较快。实际修复进程可能偏慢，票息是确定性最高的收益来源。建议采取“底仓配置+波段增厚”相结合的策略，票息策略建议聚焦优质央国企地产债，拉长久期至1-3年：（1）央企地产：关注保利发展、华润置地、中国绿发；（2）地方国企：优选北京、上海、广东、江苏等地的优质主体，如上海陆家嘴、广州城建、北京城建发展；（3）混合及民企：不作为重点配置，仅高风险偏好者可适度博弈短端票息。
渤海证券分析师李济安
中央和地方持续积极优化房地产政策，因城施策控增量、去库存、优供给，托举政策持续发力，积极释放刚性和改善性住房需求，对推动房地产止跌回稳发挥了积极的作用。《政府工作报告》再次明确提出“着力稳定房地产市场”的目标定位，释放出房地产发展新模式从“破题”迈向“深耕”的重要信号，“深入推进房地产发展新模式的基础制度和配套政策建设”相较于此前“加快构建房地产发展新模式”的表述更进了一步，意味着新模式已经进入制度化、体系化落地的新阶段。地产债方面，销售复苏进程将对债券估值产生较大影响，随着市场逐步企稳的信号出现，风险偏好较高的资金可考虑提前布局，尤其重点发掘新增融资和销售回暖表现突出的企业，需注重风险与收益的平衡。配置重点仍是历史估值稳定的业绩优异的央企、国企，以及含有强力担保的优质民企债券，可拉长久期增厚收益，也可适当博弈超跌房企债券估值修复带来的交易机会。
中诚信国际研究员洪琪祥
2026年以来，债市运行情况较好，国开债与中短期票据收益率均多数下行。从信用利差来看，中短期票据信用利差多数收窄，变动幅度多在1-11bp之间。行业利差方面，本期行业利差多数收窄，幅度在1-8bp之间。从具体行业来看，本期房地产行业利差最高，为107bp，较上期扩张17bp，房地产行业利差扩张主要受到此前万科事件影响，带动地产板块利差整体走阔；此后行业利差由高到低依次是信息技术、农林牧渔、批发和零售业、煤炭和医药行业，行业利差均超过45bp；利差稍低的有商业与个人服务、化工和公用事业等行业，行业利差在25至30bp之间；电力生产与供应行业利差为18bp，仍是利差最低行业。
3、美债拍卖"罕见惨淡"
美伊冲突持续发酵，华尔街正以最直接的方式向市场发出警告——美债拍卖遇冷。 3月24日周二，美国财政部规模达690亿美元的两年期国债拍卖遭遇冷场，需求远低于预期，外国投资者几近缺席。 最终两年期美债以3.936%的收益率成交，高于拍卖截止前二级市场即时交易的收益率水平，形成自2023年3月以来最大的尾差，凸显出市场认购意愿疲弱。
TJM Institutional Services利率策略师David Robin今天的拍卖不幸在一个非常艰难、动荡、充满未知的时期推出。为什么要此时入场？风险收益比严重向风险端倾斜。
东方金诚研究发展部高级副总白雪
本周10年期美债收益率料将延续上行趋势。一方面，美联储3月议息会议政策重心已明确转向应对通胀风险，最新的点阵图显示2026年年内仅有一次降息且落地门槛极高，同时市场甚至开始为加息进行定价。而本周美联储官员的密集讲话将大概率延续鹰派基调，这将进一步巩固市场对于缓降息、不降息的预期。另一方面，美伊冲突未见缓和迹象，霍尔木兹海峡的紧张局势持续支撑油价高位运行，不断向通胀端传导压力。整体看，在目前中东局势未明朗、通胀叙事主导市场的背景下，本周美债收益率将易上难下，预计将延续震荡上行。
中国银河证券策略首席分析师杨超短期来看，美债收益率大概率维持高位震荡，财政压力与市场波动会形成相互强化的效应；中期来看，美国政策空间被大幅收窄，要么收缩财政压降赤字，要么在极端情况下依赖货币化承接债务，两条路径都伴随着不小的成本和约束。与以往不同，本轮冲突叠加的是高油价、高通胀与高利率的约束组合。这或许意味着，美债发行规模、融资成本与市场需求三者之间，可能重新进入“同向收紧”的状态，进而使“以债应战”的传统模式面临更高约束。 每日债市要闻：
1、万科据悉再次寻求债券展期同时在研究整体重组计划
据知情人士透露，陷入困境的中国地产商万科已开始与债券持有人联系，意欲推迟兑付下个月到期的一只债券，同时告知他们，该公司也在考虑进行整体重组。他们称，近期公司代表拜访了4月23日到期人民币债券的部分持有人；万科在会谈中告知债权人，其正在考虑一项全面重组计划，将包括对债务兑付进行更长时间的延期。这可能成为中国有史以来规模最大的债务重组之一。由于事未公开，知情人士要求匿名。
2、日本政府今日起开始释放国家石油储备
总台记者当地时间26日获悉，日本政府今日起开始释放国家石油储备。据日本经济产业省介绍，国家石油储备的释放将于当地时间26日上午11时从位于爱媛县今治市的“菊间国家石油储备基地”开始实施。
文章来源：东方财富Choice数据 责任编辑：65 原标题：美债拍卖遇冷凸显需求疲弱；万科据悉再次寻求境内债展期 | 债市日报03.26 郑重声明：东方财富发布此内容旨在传播更多信息，与本站立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 举报 东方财富网 分享到微信朋友圈打开微信，
点击底部的“发现”
使用“扫一扫”
即可将网页分享至朋友圈
扫描二维码关注
东方财富官网微信
沪股通 深股通 港股通(沪) 港股通(深) 热门资讯 美国科技巨头遭遇近一年最严重抛售 欧洲户储订单爆了 多公司抢先布局 美股周线五连跌 纳指跌超2% 泡泡玛特增长天花板到了吗？ 焦点专题 2026年全国两会党的二十届四中全会第十二届Choice最佳分析师
2025陆家嘴论坛
全球稳定币风起
视频
一键关注财经大咖
热点推荐
特朗普已将霍尔木兹称为“特朗普海峡” 布什号航母将到中东！
每日经济新闻
116
人评论
2026-03-28
东方财富
扫一扫下载APP
东方财富产品
东方财富免费版
东方财富Level-2
东方财富策略版
妙想投研助理
Choice金融终端
证券交易
东方财富证券开户
东方财富在线交易
东方财富证券交易
关注东方财富
东方财富网微博
东方财富网微信
意见与建议
天天基金
扫一扫下载APP
基金交易
基金开户
基金交易
活期宝
基金产品
稳健理财
关注天天基金
天天基金网微博
天天基金网微信
东方财富期货
扫一扫下载APP
期货交易
期货手机开户
期货电脑开户
期货官方网站
信息网络传播视听节目许可证：0908328号 经营证券期货业务许可证编号：913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱：jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500
关于我们
可持续发展
广告服务
供应商平台
联系我们
诚聘英才
法律声明
隐私保护
征稿启事
友情链接
配查信提示：文章来自网络，不代表本站观点。
